3.3. Влияние инфляции на процентную ставку

Инфляция характеризуется двумя параметрами:

• τ – темп инфляции (в процентах или долях единиц) – это процентное увеличение некоторой усредненной цены (например, цены потребительской корзины):

• Ι – индекс инфляции: Ι = 1+ τ .

Обычно и темп, и индекс инфляции привязывают к конкретному промежутку времени. Так что:

,

где - объем i-го ресурса;

- цена единицы i-го ресурса в начале периода,

- цена единицы i-го ресурса в конце периода,

Проанализируем влияние темпа инфляции на ставку доходности с помощью следующего простого примера. Пусть инвестор вкладывает 1,000 грн. в некоторый финансовый инструмент, который приносит ему доходность при ставке rp = 20% годовых, и это есть реальная доходность, т.е. доходность в предположении, что цены не изменяются и темп инфляции равен 0. В этом случае инвестор через год должен получить

грн.

Если темп инфляции в течение года составляет 30%, то наращенная сумма денег корректируется с учетом инфляции следующим образом:

грн.

В общем случае мы имеем следующее приращение инвестированной суммы 1,000 грн.:

грн. ,

или, в общем случае,

.

Экономический смысл такого пересчета: корректировке на инфляцию подвергается не только основная сумма денег, но и процентный доход инвестора, т.е.

. (16)

Окончательно, для нормы доходности используется следующая формула:

, (17)

где IP – инфляционная премия.

Пример. Инвестору обещано 40% доходности на 1,000 грн., которые он вкладывает. При этом ожидаемый темп инфляции составляет 20%. Определить уровень реальной доходности этой инвестиции..