Шаг 3. Составления графика обслуживания долга.

В рамках настоящей работы принимается, что кредит обслуживается по амортизационной схеме при годовой выплате. Это означает, что предприятие каждый год обязано выплачивать одну и ту же сумму денег, которая складывается из уплаты процентов и погашения основной части долга.

Для составления графика обслуживания долга, прежде всего, необходимо вычислить величины годовой выплаты. При расчете этой суммы используется прием дисконтирования. Применительно к данной задаче он состоит в том, что приведенная к настоящему моменту сумма всех платежей должна быть равной сумме кредита.

Если PMT - неизвестная величина годовой выплаты, а S - величина кредита, то при процентной ставке кредита і и количестве периодических платежей n величина PMT может быть вычислена с помощью уравнения:

Решение этого уравнения можно произвести с помощью финансовых таблиц или электронного процессора Excel. Для данного примера сумма годового платежа равна 7,442,467 грн. Таблица обслуживания долга имеет вид.

Табл. 10.1. График обслуживания долга (млн. грн.)

Заметим, что проценты начисляются исходя из величины начального на текущий год баланса долга на основании процентной ставки (стоимости кредита).

Шаг 4. Прогноз прибыли.

В данном руководстве рекомендован к использованию метод собственного капитала, предполагающий оценку эффективности только собственных вложений предприятия. Учет кредитной компоненты инвестиций осуществляется прямым способом, т.е. процентные платежи учитываются в составе валовых издержек при прогнозировании прибыли, а погашение основной части долга учитывается при прогнозировании денежных потоков.

Способ задания исходных данных вызывает некоторое затруднение при прогнозировании прибыли в первый год проекта. Поэтому остановимся на нем специально.

В качестве выручки принимаем величину, приведенную в исходных данных - 142.86 млн. грн. Затем оцениваем величину переменных издержек в виде процентной доли от выручки: 142.86 млн. грн. х 70 % = 100.00 млн. грн. Следующим действием находим значение амортизационных отчислений. Для целей данной работы принимаем линейную амортизацию: в течение всего срока проекта сумма амортизационных отчислений должна быть равной исходной стоимости основных средств за вычетом остаточной стоимости с равномерным распределением по годам. В соответствии с исходными данными остаточная стоимость проекта составляет 12 %. При объеме вложений в основные средства 80 % от 45 млн. грн., что составляет 36 млн. грн., суммарное значение амортизационных отчислений составляет 31.6 млн. грн. Следовательно, годовая амортизация равна 31.6 млн. грн. / 6 = 5.28 млн. грн.